环球晶圆营收六年暴增95倍是怎么做到的

　　《日经》亚洲科技业最值得关注的女性，唯一入榜人！全球硅晶圆第3大供应商、台积电关键上游，环球晶圆营收六年间暴增95倍，连11季成长。但今年股价大起大落，在半导体景气反转、市场质疑供过于求之际，董事长徐秀兰为何敢于逆势扩厂，让竞业赞赏「这就是徐秀兰厉害的地方」？

　　环球晶圆董事长徐秀兰接受《天下》专访这天，一见到去年曾访问过她的记者，便笑逐颜开，「一年不见了，这一年变化真的好大啊！」

　　今年5月31日，环球晶圆股价狂奔至642元历史高价，较年初大涨六成，总市值也冲上两千七百多亿元。徐秀兰因此声名大噪，甚至被《日经亚洲评论》列入「亚洲科技业最值得关注的女性」。

　　尽管股价大起大落，但徐秀兰生活却无太大变化，一样每天凌晨3点58分起床、5点15分套上公司出门上班。

　　「这一年变化非常大，其实有很多心路历程。公司营收虽连续11季成长，但中间有很多struggle（挣扎），有几个决定我做得很痛苦，很挣扎！」她叹口气。

　　环球晶圆是全球半导体硅晶圆第三大供应商，也是代工龙头台积电关键上游，市占率约17％，仅次于日本半导体大厂信越（Shin-Etsu）、胜高（SUMCO）。

　　掌舵这家跨国企业的，正是57岁的徐秀兰，她师承「并购大王」中美硅晶董事长卢明光（中美晶持有环球晶50.84%股权），用并购策略让环球快速茁壮，使之2011年自中美硅晶分割、2015年上柜，业绩一路成长，营收自2011年的4.8亿元逐年攀升，去年冲上462亿元。短短六年间暴增95倍。（延伸阅读：四个关键决策并购不败）

　　但下半年情势急转，记忆体价格松动，再加上欧系外资发布报告预期硅晶圆供过于求，调降日商信越、胜高评等至「中立」，导致环球股价也遭空袭。

　　股价暴涨暴跌，一堆投资人打电话来骂，让环球发言人李崇伟很无奈。他表示，今年所有尺寸都产能满载、未见松动迹象，前三季客户预付款达220亿元台币，创史上最多，直到10月还有新增预付款项。但公司只能努力经营消除疑虑。

　　环球晶在10月30日、31日接连举办英中文法说会，公布今年第三季业绩创历史新高。而且，今年光前三季每股净利（EPS）就达22.66元，远远超过去年全年的12.68元。

　　一位美系外资分析师会后肯定徐秀兰的「诚实」，「她承认明年首季现货市场确实下滑、波动更剧烈；外资也理解了环球与客户签长约确实有优势，产品短期内的价格跌幅，会比其他公司更少。」

　　徐秀兰则表示，股票涨跌非她所能操控，但重点是更努力经营，让市场知道环球是稳健的公司。因此，今年她做了三个重大决策，要让公司走得更长远。

　　10月5日，通过韩国子公司MEMC Korea Company 4.38亿美元（约134亿台币）投资案，在韩国子公司现有晶圆厂区扩增12吋晶圆产线万片，两年后量产。

　　「我们的产能完全不够，客户期待我们扩厂，但半导体扩建往往是一、两百亿的决定，公司内部经营团队从去年十一月就多次辩论，赞同、反对各半，最后我决定要扩，」徐秀兰解释。（延伸阅读：一个「小媳妇部门」为何能让台积电击败三星、独吃苹果？）

　　最重要的是环球晶12吋市占仅14%，但前两大日商市占高达二至三成以上，要拉近与对手差距，就??必须增加产能。

　　「未来半导体的最大需求与成长机会，都来自12吋，而非小尺寸。这代表无论景气好或坏，价格怎么波动，环球都应该勇敢扩增12吋！」徐秀兰说。

　　这是2011年环球晶圆从母公司中美晶独立出来，七年来第一次砸钱扩新厂。之前就是借着并购，买进已充分折旧的中古产线。

　　解决方法很简单。如果2020年才盖好的新厂，量产之后五年的产能都预先卖光，而且订金还都先付了，这样，风险是不是就大大的降低？

　　2017年开始，硅晶圆供不应求现象愈来愈明显，让徐秀兰遇到难题，她可以顺应市况涨价，但是，「当客户都缺货，我不希望公司在这个时间点成为一个『机会主义者』，」她说。

　　环球晶内部经过激烈辩论，最后形成的共识是：短期涨价还不如长期供应，跟客人签长约、谈好价格，「大家就不用在市场看它会飙多少，但未来两年、三年、五年都跟我买！」（延伸阅读：日本颠覆台积电霸业的秘密武器──物联网时代的「迷你晶圆厂」）

　　环球手上的长约因此已签至2020年，而且已有客户在洽谈2021至2025年订单，光是预付款就拿到220亿，正好拿来盖新厂，还不用跟银行借钱。

　　徐秀兰兴奋地说，「半导体产业不会天天有这种机会：客人给你钱让你建厂，又给你超过五年以上订单、把你产出的东西百分之百买完。我如果因为害怕不确定因素而却步，那就是懦弱而非谨慎。在条件兼备情况下，我没有不勇敢的理由！」

　　但一位美系外资分析师提醒，半导体景气循环未见谷底，倘若价格跌太多，要小心客户宁可违约用现货价买，「日本两大硅晶圆龙头就不相信长约那套，我认识的日本外资分析师看胜高看十几年，他说日商十年前也签长约，结果遇到景气谷底全被毁约。所以假设硅晶圆价格要跌三成，长约也没用！」

　　徐秀兰解释，日本厂商过去的长约因为没收预付款，遇到景气下滑，客户违约率较高，所以后来日厂对长约态度消极。

　　她进一步强调，现在时空背景已大不相同，十多年前晶圆供应商多、客户也多，近年市场不断整并，晶圆供应商数量已从十几家减至剩5家大晶圆公司，却要供应全球90%的12吋晶圆，长约的约束力会比过去高上许多。

　　中美硅晶董事长卢明光也说，这五年约是因徐秀兰要客户保证五年订单才建厂，价格甚至没有太多让利。

　　「当时谈扩产时，产业趋势正在向上，价格特别好，客户还担心价格继续往上，所以当时谈的价格是比目前价格更好。」

　　全球第一大硅晶圆厂、日本信越代理商、崇越科技副总经理黄玉真证实，信越都是逐季议价，不倾向长约，直到去年大缺货才有客户谈年约，「但签长约的都是往来已久的老客户，也因为是老客户，我们没有收预付款。」

　　产业动荡之际力求突破，环球晶今年也出现从未有过的风暴：旗下子公司两位副总于2017年第二季及第三季相继离职，不到两个月就投奔中国某半导体大厂。震惊又痛心的徐秀兰，决定状告这两位员工。

　　「他们曾是我非常喜欢、信任的伙伴，所以当我知道他们在那边，真的很冲击，」徐秀兰顿了顿，「提告对我来说，是很困难的决定。」

　　这两位副总曾是环球旗下SunEdison Semiconductor（简称SEMI）高层。环球2016年底收购全球第四大晶圆厂SEMI ，取得原先没有的SOI（绝缘层上覆硅）晶圆、12吋磊晶及低缺陷长晶技术三项专利。这个成功并购，让环球晶一跃成为世界第三大硅晶圆厂。

　　但去年第二及第三季，两位副总陆续离职。徐虽强力慰留、打听其去向，都未探听到跳槽风声，直到今年初才得知其违反竞业禁止、跳槽至陆资企业。两位副总还开始私下联系、尝试挖角环球的年轻工程师。

　　公司虽未查出两位副总是否窃取营业秘密，但徐用手指了指脑袋，「很难查。但他们担任SEMI的VP（副总）多年，很难说。」

　　徐秀兰看向窗外、叹口气，「这两个人对公司造成很大伤害。我如果不吿，岂不是更多工程师等着被召唤。所以我找了当初协助台积电告重要员工跳槽韩厂，同样那家律师事务所去执行诉讼。」

　　「对我们这样一家不爱花钱的公司而言，选这么大的律师事务所要付很高价钱，但我必须这么做，保护公司。」

　　当专访近尾声，徐秀兰的手机再度响起，她顶着新竹的强风站在公司门口与海外团队通话。隔日，她还得一早就搭飞机，远赴重洋洽谈订单。

　　徐秀兰一介女将，每日天光未亮就起床，穿上公司到办公室，一天工作十八小时，掌舵美、日、丹麦、波兰、中国、中国、韩国等十多个国家和地区的七千多名员工。她仿佛那产能全开的产线、准备扩张的新厂，全力运转，要提前因应下一个转折与契机。

　　近日，全球第三大半导体硅片厂 GlobalWafers（“环球晶”）宣布45亿美元收购全球第四大半导体硅片厂商Siltronic（世创），昨天彭博社发布评论员文章，认为环球晶的赌注极其昂贵，溢价严重，很可能对公司未来发展造成很不利的影响。而对卖方世创来说，这个价格则可以说无比完美。世创电子材料的大股东瓦克化学股份有限公司对此也非常兴奋，并同意出售其31%的股份，因为他们知道这几乎是所有报价中最高的了。彭博社认为，如果世创以每股125欧元的价格被收购，其收购价格是该企业今年预期收益的近25倍，换言之，假设以此作为基准收入不变，世创要花25年的时间才能赚回这个出售价——45亿美元。环球晶证明这笔交易合理的唯一能让人信服的理由是并购

　　12月1日报道 年终岁尾，全球半导体行业并购浪潮热度依然不减。昨日，全球第三大半导体硅片厂商环球晶圆（以下简称“环球晶”）宣布45亿美元收购全球第四大半导体硅片厂商Siltronic（以下简称“世创”），若收购最终实现，环球晶将坐上半导体硅片市占率“一哥”的宝座。分析人士指出，多年来半导体硅片产业格局较为稳定，此次环球晶重金收购世创野心不小，形成三足鼎立之势，未来日本信越（Shin-Etsu）、胜高（SUMCO）两家企业在该领域的地位将受到冲击。环球晶最大并购案11月30日，环球晶在其官网公布了对世创的收购消息。拟以每股125欧元的价格收购世创流通在外股份，溢价幅度约48%，交易总额达37.5亿欧元，约合45亿美元。世创大股东

　　据国外媒体报道硅晶圆大厂环球晶宣布，与德国硅晶圆大厂SiltronicAG 正在就达成商业合并协议 (BCA) 进行最终阶段协商，环球晶拟以每股 125 欧元、相当于溢价 48%，公开收购Siltronic流通在外股份，双方预期于 12 月第二周，在取得Siltronic监事会及环球晶董事会核准后，进行 BCA 签署。环球晶圆收购 Siltronic 的交易，目前还在洽谈中，尚未达成最终的协议，但谈判已进入了最后阶段，Siltronic 已经宣布了他们在同环球晶圆洽谈收购的事宜，环球晶圆也在官网确认了这一消息。从外媒的报道

　　拟以45亿美元公开收购Siltronic /

　　硅晶圆大厂环球晶30日宣布，与德国硅晶圆大厂 Siltronic AG 正在就达成商业合并协议 (BCA) 进行最终阶段协商，环球晶拟以每股 125 欧元、相当于溢价 48%，公开收购 Siltronic 流通在外股份，双方预期于 12 月第二周，在取得 Siltronic 监事会及环球晶董事会核准后，进行 BCA 签署。环球晶出价较 Siltronic 过去 90 天于 Xetra 交易市场的成交量加权平均价格，溢价幅度为 48%。此价格为环球晶及 Siltronic 于过去数月漫长协商，且对股价上涨的预期后，所得出的共识。在与 Siltronic 就 BCA 进行协商的同时，环球晶与其大股东 Wacker Chemie AG

　　硅晶圆厂环球晶董事长徐秀兰表示，受惠5G等新一波应用带动，产业景气复苏情况优于预期，12英寸硅晶圆市场第4季已落底、2020年逐季复苏，产能近满载。8英寸库存仍在去化，但需求略有回升，预期复苏时间晚一些，6英寸再更晚。徐秀兰指出，今年下半年来如台积电、英特尔、美光等国际一线大厂客户均有成长，并对外放出乐观消息，目前环球晶在台、日、韩等许多厂区客户需求均优于预期。她说，本来对明年首季相当担心，但目前看来很健康。她进一步分析，此次复苏由大尺寸率先开跑，受惠晶圆代工客户16、7纳米等先进制程产能满载，近期重启订单，12英寸逻辑制程用磊晶硅晶圆已供不应求，明年产能剩1个厂区就完售，抛光片等非磊晶硅晶圆订单也持续增加，产能目前吃紧。整体

　　太阳能硅晶圆厂中美晶与旗下环球晶7日公告9月营收，相较8月与去年同期都成长，并双双创近3个月新高。中美晶9月合并营收达57.01亿元新台币（单位下同），月增6.6%，年增2.6%。其中，太阳能产品营收为6.51亿元，月增14%，年增18.3 %。受惠12英寸硅晶圆客户库存情况逐步改善，环球晶9月合併营收达50.5亿元，重回50亿关卡，月成长5.8%，年增0.8%。累计今年第3季合并营收，中美晶为161.07亿元，较上季减少3.3%，较去年同期衰退6.8%。其中，太阳能产品营收18.04亿元，较上季缩减8.1 %，与去年同期相较下降14.7%。环球晶则为143.03亿元，季减2.7%，年减5.7%。综观该集团今年营收表现，母公司中美

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