西南证券股份有限公司王谋近期对立讯精密进行研究并发布了研究报告《乘汽车四化之风多元布局，MR有望注入成长动能》，本报告对立讯精密给出买入评级，认为其目标价位为43.80元，当前股价为31.22元，预期上涨幅度为40.29%。
推荐逻辑：公司为国内精密制造龙头企业，主要业务线为消费电子、通信及汽]车。1）消费电子：公司深度绑定苹果产业链，其MR新产品有望为公司带来新增量；2）汽车：公司与速腾、奇瑞达成战略合作，助力Tier1领导厂商目标，汽车业务或将为公司开辟新增长曲线）通信：公司先后收购科尔通、汇聚，提高自身产品覆盖率，随着AIGC等技术的发展，公司通信业务有望实现增长。
消费电子主业稳步发展，苹果MR业务有望注入成长动能。消费电子为公司主要收入来源，20-22年分别占比公司总收入88.5%/87.5%/84.0%。公司通过收购联滔电子切入果链，多年来通过内生+外延的方式与其深度绑定，相关业务包括TopModule代工、各类连接线、苹果TWS耳机及AppleWatch组装、iPhone声学器件等；第一大客户销售额占比逐年增长，2022年达73.3%。作为消费电子行业巨头，苹果市占率表现强劲，22年在全球智能手机市场份额为18.7%，在TWS耳机及智能手表市场市占率均达30%以上。随着新品不断发售，苹果有望保持较高的市占率，为公司业绩增长提供保障。此外，苹果首款MR产品VisionPro预计24年正式发售，公司有望承接该产品的生产，为消费电子业务注入成长动能。
汽车四化趋势凸显，公司多元布局打开增长空间。1）公司深耕线束领域，目前产品已覆盖高低压整车线束、特种线束等，产品矩阵丰富；随着新能源汽车渗透率提升，高压线束的需求强劲，ASP有望提高并带动公司市场份额攀升。2）公司先后收购光宝的CCM事业部以及影像事业部，20年又收购高伟电子44.9%的股权夯实摄像头相关业务能力，依托自身在消费电子行业的优势进载光学领域，相关产品包括ADAS先进驾驶辅助系统、车载摄像头、DVR行车记录仪等。3）公司与速腾聚创合作切入激光雷达市场，速腾2022年在全球车载激光雷达市场份额达15.4%，定点合作伙伴包括广汽、比亚迪、长城汽车等车企。22年，公司与奇瑞集团合作搭建整车ODM平台，协同赋能有助于公司实现汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标。汽车精密零部件国产替代空间广阔，随着公司汽车业务不断放量，该业务或将为公司开辟长期增长曲线。
公司先后收购科尔通、汇聚，完善通信领域布局。受益于AIGC、5G等技术，ICT行业实现快速发展，电子政务、智慧城市等项目对数据中心的需求不断增长。公司以整机+核心零部件的战略双线发展，提升产品覆盖率，相关产品包括电连接、光连接、基站天线等。公司天线模组产品功能多样，无线充产品与苹果、小米、华为等多家头部品牌合作，业务规模有望保持增长状态。
盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润110/157/194亿元，复合增速有望达28.3%。基于公司汽车和MR相关业务放量有望开启新的增长曲线元，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券俞文静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利109.73亿，根据现价换算的预测PE为20.33。
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为44.67。
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